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养殖:6月生猪存栏数据及上市公司中报业绩预告

  • 时间: 2019-07-17 09:05:00


一、6月生猪及能繁母猪存栏持续大幅去化

    近日农业农村部公布6月份数据,生猪和能繁母猪存栏量环比降幅均再次走扩。能繁母猪存栏环比下降5.0%,上月为-4.1%,同比下降26.7%,上月为-23.9%;生猪存栏环比下降5.1%,上月为-4.2%,同比下降25.8%,上月为-22.9%

    从201811月以来国内生猪及能繁母猪存栏连续8个月环比下降,产能持续去化。

    官方数据与笔者6月底-7月初调研后的测算情况基本吻合。根据四川及山东走访情况,预计6月国内生猪产能环比降幅依然偏大,虽然北方降幅有环比企稳迹象,但南方疫情明显加重。四川5月存栏同比降幅不到10%6月存栏同比降幅已超过50%,单6月环比降幅接近40个点,同时饲料及动保贸易商反映同期两湖及安徽情况也不容乐观。以中大规模的社会化猪场为例,非瘟之前,四川母猪存栏1000头以上的猪场约为20家,山东母猪存栏1000头以上有100多家,目前未受影响的屈指可数。



二、猪股二季度盈利改善,未来业绩高增长可期

    随着周末牧原股份披露中报业绩预告,TOP5企业中考成绩全部出炉,下表中报数据取公告中值。除了天邦以外,牧原、正邦、温氏、新希望二季度养猪业务全部实现扭亏,天邦主要是受二季度广西疫情影响。

    结合长江证券测算数据,罗列5家企业养猪业务经营情况:

    牧原单2季度大幅盈利约4亿,生猪销售均价14.25/千克,2季度出栏273.8万头,育肥猪完全成本12.7-13.0/千克,成本控制依然优秀,与1季度基本持平。

    温氏单2季度养猪大幅盈利约3.5亿,生猪销售均价14.60/千克,2季度出栏581.1万头,育肥猪完全成本13.5-13.8/千克。

    正邦单2季度盈利约1.4亿,生猪销售均价约15.0/千克,2季度出栏140.6万头,育肥猪完全成本约14.0/千克。

    新希望单2季度养猪盈利约0.4亿,生猪销售均价15.22/千克,2季度出栏66.1万头,育肥猪完全成本约14.0/千克。

    天邦单2季度养猪盈利约-0.3亿元,生猪销售均价14.39/千克,2季度出栏75.5万头,育肥猪完全成本约14.7-14.8/千克。

    结合上文对产能的分析,非洲猪瘟导致行业产能持续深度去化,以往高猪价刺激补栏的量价关系存在偏差,疫情风险导致高猪价难以顺利兑现高利润,行业补栏非常缓慢。我们认为是个渐进缓慢的过程,若疫情复发,产能恢复速度还会打折扣,一如既往地看好猪价超预期。

    疫情导致养殖版图彻底洗牌,凭借资金、管理及人才的优势,头部公司会在复养补栏进程中先行一步并且步步为营,迎来高速发展期。


表 上市公司中报业绩预告 单位:万元


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