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豆粕菜粕套利交割月前月跟踪分析报告

  • 时间: 2019-08-05 09:54:00


一、价差

    1、前面6年,有4年价差呈扩大走势,有2年震荡。

    2、从8月份Max与7月End价差,8月End-7月End价差对比:

         如果价差扩大,至少有200点空间盈利;

         如果价差震荡则不盈利或亏损。

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    3、2019年7月末价差391,按照最低盈利预期,7%-20%的幅度测算,豆菜粕价差盈最低盈利空间在25-77个基点。

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二、持仓

    1、豆粕与菜粕7月末持仓倍数,对比往年,要么高于3倍,要么低于2倍。虽然这个系数没有绝对关系,但2019年跟2017年倍数极为接近。

    2、2017年豆粕迅速减仓,如果本年第一周豆粕减仓超过40%,菜粕则低于30%,则需注意价差出现震荡可能。



三、价格

    1、2014、2015同下跌,豆粕下跌多于菜粕;

    2、2016、2018反向,豆粕上涨,菜粕下跌;

    3、2013、2017是上涨期豆粕涨得多,下跌期豆粕跌得多,导致价差未能拉开,这也是未能盈利的原因。


     4、2014-2016年豆粕波动率大于菜粕,豆粕8月份的波动在200点左右,最新中美贸易恶化,按此推算,豆粕上涨则最高价为2746+200=2946


四、持仓变化与价差

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    1、2014与2016年:每周菜粕持仓减幅均大于豆粕,这两年价差扩大也挣得最多,达到300附近。

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    2、2015与2018年:2015年菜粕到下半月减仓幅度大于豆粕,前个月两者交替大幅度减仓。2018年菜粕前半个月大幅减仓,下半月豆粕大幅减仓,因此2015年价差上半月震荡,下半月发力,2018年价差上半月上涨,下半月回落。

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    3、2013与2017年

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风险揭示:

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